Transaction-Services-Praxisnotizen
Entscheidungen, Belege und Rechenbeispiele für Deal-Teams.
Mandat & Workflow
KI-Software für Financial Due Diligence auswählen: vollständiger Leitfaden für 2026
Bewerten Sie das geprüfte Arbeitspapier, nicht die flüssige Antwort. Ein TS-Tool sollte Quellversion, Berechnung und offene Frage mit jedem Befund verknüpfen.
ChatGPT oder ein Spezialtool für Transaction Services?
Vergleichen Sie freigegebene Workflows, nicht Marken. Eine Frage zu formulieren ist etwas anderes als ein kontrolliertes Belegregister im sich ändernden Datenraum.
Eine Financial-DD-IRL, die das Management beantworten kann
Eine IRL ist ein prüfbares Anfrageregister, keine Dateiwunschliste. Gesellschaft, Zeitraum, Detailgrad und Vollständigkeitskriterium festlegen.
VDR und IRL abgleichen, ohne falsch abzuschließen
Ein passender Dateiname ist ein Hinweis, kein Vollständigkeitsbeleg. Umfang, Zeitraum und Version prüfen, bevor ein Dokument Anfragen zugeordnet wird.
Ein Financial-DD-SoW gegen schleichende Auftragserweiterung
Entscheidung, Umfang, Perioden und Ergebnis je Workstream festlegen. Der SoW muss Ausschlüsse und Freigabe zusätzlicher Verfahren regeln.
Was Buy-Side-DD zusätzlich zum VDD-Bericht prüfen sollte
VDD als Beleglandkarte nutzen, nicht als Investitionsentscheidung. Trading aktualisieren und käuferspezifischen Umfang, Definitionen und Annahmen prüfen.
Management-Q&A in prüfbare Deal-Evidenz überführen
Ein Transkript belegt die Aussage, nicht ihre Richtigkeit. Behauptung mit datierten Belegen verknüpfen und offene Differenz vor Bridge-Änderung erfassen.
Ergebnisqualität
Eine QoE-Bridge, die der Käufer prüfen kann
Mit abgestimmtem berichteten EBITDA beginnen. Bilanzkorrekturen, historische Normalisierungen und Zukunftsänderungen getrennt ausweisen.
EBITDA-Add-backs: wiederkehrende Kosten prüfen
Eine ungewöhnliche Rechnung ist nicht zwingend wirtschaftlich einmalig. Prüfen Sie, ob Leistung, Funktion oder Aktivität nach Closing ersetzt werden muss.
Umsatz-Cut-off: Lieferung statt Rechnungsdatum prüfen
Kontrollübergang oder Leistungserfüllung nach dem geltenden Regelwerk prüfen. Eine Dezemberrechnung beweist keinen Dezemberumsatz.
SaaS-DD: ARR nicht mit Umsatz verwechseln
ARR ist eine definierte Betriebskennzahl, kein Umsatz oder EBITDA. Stichtag und Behandlung von Rabatten, Churn, Nutzung und Services vor Vergleichen festlegen.
Cash Conversion: Lücke unter EBITDA erklären
EBITDA zu operativem Cash über Non-Cash und NWC-Bewegungen überleiten. Capex, Steuer und Finanzierung getrennt; operativer Proxy ist kein Free Cash Flow.
Kundenkonzentration: gefährdete Marge messen
Umsatzkonzentration allein übersieht Marge, Laufzeit und Wechselrisiko. Kundengruppen konsistent zuordnen und gefährdeten Beitrag prüfen, nicht nur Umsatzanteil.
Bilanz & Kaufpreis
Working-Capital-Peg ohne verdeckte Saisonalität
Ziel und Closing-NWC mit gleichem Umfang und Regeln berechnen. Ein Zwölfmonatsmittel ist Ausgangspunkt, kein automatisch fairer saisonaler Peg.
Debt-like Items: belastbare Klassifizierung erstellen
Debt-like ist eine Transaktionsdefinition, keine bloße Bilanzbezeichnung. Wirtschaftlichen Gehalt, Fälligkeit, SPA sowie NWC und Bewertung prüfen.
Cash-free debt-free: Enterprise Value zu Equity Value
Bei einfachen Closing Accounts: Equity = EV + berechtigtes Cash − vereinbarte Schulden/debt-like ± NWC-Abweichung. Der Vertrag bestimmt die tatsächliche Rechnung.
Bestandsobsoleszenz: Wertberichtigung je SKU prüfen
Alter ist ein Risikosignal, keine Bewertung. Buchkosten mit erzielbaren Verkaufserlösen nach Fertigstellungs-/Verkaufskosten nach geltendem Regelwerk vergleichen.
IFRS 16: EBITDA, Multiple und Nettoschulden konsistent halten
Leasing kann EBITDA erhöhen und Verbindlichkeiten schaffen. Bewertungsregel und SPA müssen Pre-/Post-IFRS-16-Basis für Multiple und Schulden erklären.
Trennung & Übergang
Carve-out-Standalone-Kosten: Umlagen durch Betriebsmodell ersetzen
Konzernumlagen sind weder automatisch vermeidbar noch verlässliche Standalone-Kosten. NewCo-Leistungen identifizieren und Ersatz im geplanten Maßstab bewerten.
TSA-Ausstieg bepreisen, nicht nur Monatsgebühren
TSA-Budget hängt von Leistungsumfang und realistischem Ausstieg ab. Verlängerung und Migration getrennt modellieren; niedrige Gebühr kann teure Abhängigkeit schaffen.