Quaderni Transaction Services
Decisioni, evidenze ed esempi per i team di operazione.
Mandato e workflow
Scegliere software IA per la due diligence finanziaria: guida completa per il 2026
Valutate il foglio di lavoro verificato, non la fluidità della risposta. Ogni rilievo deve conservare versione della fonte, calcolo e questione aperta.
ChatGPT o uno strumento specializzato per Transaction Services?
Confrontate workflow autorizzati, non marchi. Scrivere una domanda è diverso dal mantenere un registro controllato delle evidenze in una data room in evoluzione.
Una IRL finanziaria a cui il management possa rispondere
L’IRL è un registro verificabile, non una lista di file. Specificate società, periodo, dettaglio e criterio di completezza.
Riconciliare VDR e IRL senza chiudere la richiesta sbagliata
Un nome corrispondente è un indizio, non prova di completezza. Verificate perimetro, periodo e versione prima di associare il documento alle richieste.
Uno scope of work finanziario che controlli le estensioni
Definite decisione, perimetro, periodi e output per workstream. Includete esclusioni e autorizzazione delle procedure aggiuntive.
Cosa deve aggiungere la due diligence buy-side alla VDD
Usate la VDD come mappa delle evidenze, non come conclusione d’investimento. Aggiornate il trading e verificate perimetro, definizioni e ipotesi del compratore.
Trasformare Q&A management in evidenze verificabili
Una trascrizione prova quanto detto, non la correttezza. Collegate l’affermazione a documenti datati e registrate differenze prima di aggiornare il bridge.
Qualità degli utili
Costruire un bridge QoE verificabile dal compratore
Partite dall’EBITDA riportato riconciliato. Separate correzioni contabili, normalizzazioni storiche e cambiamenti futuri, senza fonderli in un numero rettificato.
Add-back EBITDA: verificare il costo che ritorna
Una fattura insolita non implica un costo economicamente non ricorrente. Verificate se servizio, ruolo o attività vanno sostituiti dopo il closing.
Cut-off dei ricavi: seguire la consegna, non la fattura
Verificate trasferimento del controllo o adempimento secondo il quadro contabile applicabile. Una fattura di dicembre non prova ricavi di dicembre.
Due diligence SaaS: riconciliare ARR senza confonderlo con ricavi
ARR è una metrica operativa definita, non ricavo riconosciuto né EBITDA. Fissate data e trattamento di sconti, churn, utilizzo e servizi prima di confrontare.
Cash conversion: spiegare il divario sotto l’EBITDA
Passate da EBITDA a cassa operativa separando non monetari e movimenti NWC. Tenete separati capex, imposte e finanziamento; il proxy non è free cash flow.
Concentrazione clienti: misurare il margine a rischio
La concentrazione ricavi ignora margine, durata e rischio di uscita. Raggruppate clienti coerentemente e testate il contributo a rischio, non solo la quota di vendite.
Bilancio e prezzo
Definire il target di circolante senza nascondere stagionalità
Calcolate target e NWC al closing con stesso perimetro e criteri. La media di dodici mesi è un punto di partenza, non un target automaticamente equo per attività stagionali.
Voci debt-like: costruire un registro difendibile
Debt-like è una definizione transazionale, non una voce contabile. Esaminate natura, scadenza e SPA, poi circolante e valutazione.
Cash-free debt-free: da enterprise value a equity value
Con closing accounts semplici: equity = EV + cassa ammissibile − debito/debt-like concordati ± scostamento NWC. Il meccanismo firmato determina il calcolo reale.
Obsolescenza scorte: verificare i fondi per SKU
L’età segnala rischio, non valore. Confrontate costo contabile e realizzo netto di completamento e vendita secondo il quadro applicabile.
IFRS 16: allineare EBITDA, multiplo e debito netto
I leasing possono aumentare EBITDA e creare passività. Convenzione valutativa e SPA devono definire base pre/post IFRS 16 di multipli e debito.
Separazione e transizione
Costi standalone carve-out: sostituire allocazioni con un modello
Le allocazioni di gruppo non sono automaticamente evitabili né costi standalone affidabili. Identificate servizi necessari e prezzate sostituzione alla scala prevista.
Prezzare l’uscita TSA, non solo il canone mensile
Il budget TSA dipende dal servizio e da una data di uscita realistica. Modellate proroghe e migrazione separatamente; un canone basso può creare dipendenza costosa.